上市后，蚂蚁会不会破发？

10月21日，证监会同意了蚂蚁集团的科创板IPO注册，蚂蚁集团更新招股意向书并公布上市发行方案。蚂蚁集团公告显示，其在科创板股票简称为“蚂蚁集团”，上市代码为“688688”。本次发行的初步询价时间为10月23日，申购时间为10月29日，缴款日期为11月2日。

10月26日晚间，蚂蚁集团披露发行公告，经过近1万个投资机构账户询价，最终确定了A股的发行为68.8元，总市值为2.1万亿。此前多家投行的估值预测值约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。与此同时，港股的发行价也于同日公布，为80港元。

10月29日，蚂蚁集团进行新股申购，共有516万户数网上打新，申购金额合计超过19万亿，创新A股纪录！公告显示，蚂蚁集团A股发行股份数量为16.71亿股，战略配售数量为13.37亿股，网下初始发行数量为2.67亿股，网上初始发行数量为6682.8万股，此次蚂蚁集团在A股启动了超额配售，数量为2.51亿股。回拨机制启动后，最终网下发行数量为2.34亿股，网上发行数量为3.51亿股，A股总发行数量为13.37亿+2.34亿+3.51亿=19.22亿股，除战略配售外申购所需的资金总额为（2.34亿+3.51亿）*68.8=402.48亿元。

对于蚂蚁集团这只吸金兽，有投资者猜测首日破发。破发的可能性不大，过去20年里，发生的148起破发案例中，大部分是在震荡市或者熊市，牛市不太容易破发。2019年12月，在科创板上市的建龙微纳首日破发，主要原因是机构投资者认为它的财务数据有问题。目前已上市科创板股票，上市首日算术平均涨幅为161%，中位数涨幅为123%，打个半折按涨幅60%来算，蚂蚁集团科创板上市首日流通市值将达到402.48亿*（1+60%）=643.97亿元，若上市首日换手率为50%，那么蚂蚁集团上市首日成交金额为321.99亿元，这一吸金数据小于中芯国际科创板上市首日成交金额480亿元，高过金龙鱼创业板上市首日成交金额112亿元。综合来看，蚂蚁集团中签缴款日和上市首日，皆对A股造成较大的分流压力。

蚂蚁集团的A股定价确实高，发行市盈率高达156.22倍，市盈率参考的行业为互联网和相关服务。此前，各大研究所面临一个难题，金融、计算机、传媒甚至零售分析师都相对蚂蚁集团进行覆盖，蚂蚁集团的董事长给出了自身的看法，称蚂蚁集团不是金融机构，也不是移动支付公司，而是科技公司。但是，从收入结构来看，蚂蚁主要由数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大类构成，上半年三大项占比分别为36%、63%和1%，数字金融科技服务占比超过60%，再细分来看，数字金融科技服务主要的收入来源来自微贷业务，也就是花呗、借呗......说是科技公司有点牵强。为什么要说自己是科技公司呢，不就是因为市场给予科技公司的估值更高。

蚂蚁集团一级市场的定价那么高，二级市场别说吃肉了，喝点汤水都难，参考中芯国际的走势。看好蚂蚁集团，也要等估值回到合理区域再考虑为好。