美联储

1、美国的通胀从2022年3月的8.5%下滑至4月的8.3%，通胀并没有消退，美国未来的通胀压力还会很大。美联储加息的节奏还是有可能加快的。3、中美关系处在调整期、调和期和商榷期，中美的矛盾还没有完全消化掉，而中美之间的竞争性现在已经远大于合作性。目前人民币汇率的水平，包括商品价格的水平引起市场较多关注。价格的高低不是我们投资的判断条件，它的氛围和条件是否适宜才是。所以，讨论这一轮人民币的贬值，包括现在已经步入了一个升值的可能性，可能有四个要素：第一是时机，第二是条件，第三是主观，第四是客观。第二点特别重要的就是疫情。疫情算是一个比较特殊的事件，其特殊性首先表现在于过去我们没有经历过新冠疫情，其次表现在疫情割断了人们正常的交往、生活、生产和正常的经济行为，从而对经济和金融产生影响。面对疫情，现在人民币的这种贬值，人民币汇率的大起大落，实际有点不太理性。最后就是时机不当，这和中国外贸企业的基本规律和周期有关系。人民币在第二季度的第一个月，也就是四月份开始贬值。实际上，企业的账期基本上是在下半年开启。换句话说，七月份和八月份是企业账期收款最多、最敏感的时候，所以在这个时候对接企业的账期，似乎时机也是不妥当的。我们前期强调的是中性管理，就是不赌行情，不是升值我就悲观，贬值我就乐观，中性管理需要企业做一个长期的规划，做一个具体的安排，这样面对汇率的时候，应对起来可能会比较自如。从主观的角度来看，不太适宜的就是双边波动是我们的基本取向，但是双边波动不是大起大落。国内一般的消费者对汇率的感觉不会特别直接，外贸企业对汇率的感觉应该是最直接的。而外贸企业所表达的就是，汇率可以波动，他们可以承受波动，但是不要大起大落。客观原因是怎么造成的？主要还是海外的局势，尤其是商品价格上涨比较明确的倾向，使得货币基金的规模转场到商品基金，这样可能就对商品价格的刺激性比较强，而对货币本身的压制性也比较明显。所以不仅是人民币在贬值，韩国、日本、东南亚国家的货币都在贬值，甚至新兴市场国家的货币也在贬值。更重要的是，发达国家的主要货币也在贬值。由于这些蹊跷的表现，美元不得已升值。美元的策略到底是在做一种什么样的准备？美元指数从2022年5月13日的105下滑到2022年5月23日的102。前期美元的不得已升值，实际上的意图还是为美元贬值在做准备。整个的市场水平波动背后的技术策略，和国家政策和主张的宗旨，对汇率的影响是最关键的。但是谁有...