股债双杀，货币要收紧？

两周之前我就在文章里唠叨着银行、保险、地产的投资机会，唠叨了2周，也认真研究了2周。

最后得出结论：银行、保险有配置价值，地产股中的万科与保利也不错，但是考虑到政策面的极限打压，最终决定配置银行、保险。

当我做出决定的时候，相关个股都已经涨了10个点左右，不过我也不在乎，买这类股票就没有想着大富大贵，就想着明年获得稳定的收益，若1年后的收益能达到15%以上，我就欢天喜地了。

谁知道，刚买，晚上就从银行间市场交易商协会得到消息，永煤控股的10亿超短融“20永煤SCP003”信用债已经构成实质性违约，不少公募基金与券商资管已经踩雷。

这使我心中不禁咯噔一下，这可是对金融行业的利空消息，毕竟银行可是放债的大户啊！

不做债的朋友可能不是太清楚，这个市面上最常见的债有两种：利率债与信用债。

利率债主要是指国债、地方政府债、政策性金融债与央票，这些债的发行主体就是咱们的管理层，不可能出现欠债不还的情况，最多是市场利率的波动影响投资者收益。

信用债就不同的，信用债的主体是企业或类企业，它们是依靠信用借钱的，在借钱之前，征信机构会对它们的信用等级进行评级，从AAA-B共六个等级，AAA级是最高等级，也就是最讲信用的，B是最不讲信用的。

中诚信给永煤控股的评级是AAA级，可是浓眉大眼的企业也开始赖账了，还是一个地方国企。

中诚信的反应倒也挺快。

中诚信火速将永煤集团与其母公司河南能源化工集团的主体评级降为BB级。

永煤宣布违约之后，它旗下的两只债券迅速跌成狗，债券价格直接从90多跌到10几块钱，不知道购买这两款债券的债民，心理阴影程度有多大？

当然，自15年以来，国企债券违约的事情也不新鲜，特别是18年管理层去杠杆以来，有不少国企干脆违约耍赖了，其中不乏清华紫光、北大方正这样的校企。

我不知道永煤这次债务违约是否会迅速过去，我就知道A股中的金融股受到打击，其中招行与平安各下跌2个多点，这俩股到底招谁惹谁了？

管理层似乎也意识到最近市场流动性的短缺，通过公开市场操作释放1600亿流动性，但是从整体来看，管理层在2020年下半年，乃至2021年全年要收紧资金流动性，这是大概率事件。

前两天刚刚公布的M2环比数据似乎正在印证我的猜测。虽然10月份M2同比仍增10.5%，但是环比上个月下降0.4个百分点。

用通俗的话来说，10月份市场中的钱比9月份少了！

市场流动性减少，对于股市的整体估值肯定不是好消息，特别是对前期已经涨多的，但是却名不副实的个股来说，杀估值是早晚的事情。

我简单做一个总结吧：

1、最近2年的中国经济其实犹如一个正在小心翼翼下陡坡的重卡，我们就是重卡上的人，你没有下车的权利，重卡不翻车，我们就平安，重卡翻车，大家一个都逃不掉，我们赌的就是国运。

不过大家不必过于担心，目前来看这个重卡走得很比较稳，手段也很辣。

2、中国经济进入后特殊时期的时代，管理层不可能像上半年那样呵护市场，未来流动性适度收紧是大概率事件，这对于股市肯定不是利好消息，但股市结构性机会仍然会很多，就看你能否选出好股票。

3、这次高等级信用债违约，对债券市场的冲击是必然，但是对股市的影响有限，只会出现短期的不利影响。

4、我们从永煤这次实质性违约可以看出，其实国内不少传统企业，它们的资产质量到底怎么样，谁也不清楚，他们是不是还在玩拆东墙补西墙的游戏，我们也不清楚，这些是我们无能为力的。

我们能做的是，在做每一笔投资之前，深刻了解自己投资的逻辑是否正确。就拿银行来说，我们要清楚不同银行的资产质量到底怎么样，它们的资金投向在哪里。

就拿招行来说，其很早就针对普通居民开展的以存款、贷款、财富管理为主的一系列服务，就使它可以回避信用债这些雷，这也从侧面反映，许多传统银行的业务结构和经营方式已经跟不上时代，关注的价值并不大。