明年铁定去杠杆？对股市意味着什么？

大致给大家介绍一下三类GDP核算方法。

第一类GDP核算方法是生产法。

生产法是指生产的总产品价值，减去生产过程中投入的中间产品价值，得到的增加值，即总产出减去中间投入。就相当于一个包子铺，一年的营业额是200万，生产包子用的面粉、调料、馅子等为100万，最终剩余的100万即为这家包子铺一年的“GDP”。

第二类GDP核算方法是收入法。

所谓收入法，就是从收入的角度计算GDP，把生产要素在生产过程中所创造的收入全部加起来，即为GDP。如工人的工资、房东的房租、土地所有者的地租、资本的利息等。正如一家子人，父亲是开工厂的，母亲是教师，儿子是职业投资人，那么这一家人一年的GDP收入为父亲开工厂的利润，母亲的工资，儿子的投资所得。

第三类GDP核算方法是支出法。

所谓支出法，就是从产品的使用出发，把一年内购买的所有产品加总，计算出这些产品的市场价值。假如小明一家子人，每年小明买书要花1000元，父亲买烟酒要花5000元，母亲买化妆品要花4000元，那么小明一家子人创造的GDP就是1万元。

当然，给大家普及这些常识，主要是为了向大家介绍宏观杠杆率的事情。

宏观杠杆率就是债务与GDP的比率，而我们通常指的债务有三种：企业债、个人债、政府债。

当前中国的宏观杠杆率是270%，就相当于一家子不吃不喝干上2.7年所创造的“GDP”，才能够把债务给抹掉。

当然，我说的宏观杠杆率还不包括金融企业，也就是说，是非金融企业，若加上金融企业，杠杆率妥妥地上300%。

今年上半年，疫情闹了这么一出，只能把防风险放在首位，先把难关过了，再说稳增长的事情。

如何防风险呢？只能增发货币，新增的钱就会加杠杆。

截至2020年三季度，中国宏观杠杆率为270%，其中企业为164%，政府为61.4%，居民为61.4%。其中，企业杠杆率较去年年末增长12.7%，政府增加6.4%，居民增加5.6%。

2008年那次大放水重演的可能性看样子不大，从种种迹象可以看出，管理层正在悄无声息去杠杆，尽管力度很小。甚至，在最近国内债市信用度脆弱的前提下，央妈也有一定的呵护动作，但总体来说，去杠杆的趋势不变。

我记得今年二季度的时候，企业杠杆率在164.4%，到了三季度就减去0.4%，不要小看这0.4%，这也许就是一个转折的风向标。

大半夜的，我提杠杆率的目的是什么呢？还是为了讨论股市。

对于做股票的人来说，有些宏观指标必须要牢记于心，它们包括社融、人民币贷款、规模以上投资增速，当然也包括宏观杠杆率。

虽然宏观杠杆率的高低不能决定股市的最终走向，但是却起着至关重要的作用。

毕竟，股市投资已经进入产业时代，而非当初的宏观时代。

在产业时代，股市未来的走向一定来自上市公司的基本面，也就是ROE的趋向，而在宏观经济时代，杠杆率的高低往往决定股市的走向。

大家想想看，2008-2009年，为何股市会有一波牛市，是否跟大放水相关？2010年，加杠杆放缓，股市就开始来回晃荡了。2011年开始去杠杆，股市也以阴跌不止作为回应。

当前，管理层一直在吹风，虽然现在不会退出货币宽松，未来一定会退出的，也就相当于提前给大家打了预防针，为2021年的货币政策趋紧做准备。

那么，2021年的股市会怎么样呢？

最起码我不悲观，我认为2021年赚钱的机会一定有，只是赚钱的难度增加了。

有人认为2021年是周期股的天下，我不这么认为。在股市闯荡那么多年，什么事情我没有见过？

当前的周期股行情并不能找出上涨逻辑，周期股上涨的原因就是前期没涨的补涨，仅此而已。

当然，你可能说，最近铜、铝、化工等相关大宗商品一直都在上涨，你怎么说周期股上涨没有逻辑呢？

在我看来，这些周期商品的价格上涨，是由于疫情期间的相关需求被压抑所引起的，也就是说来源于需求侧，而不是供给侧。

我估计大家不一定听懂我的意思，我给大家举一个简单的例子，你们就清楚了。

我前期经常去北京出差，每次去出差，我必去牛街，因为牛街有我和家人爱吃的羊肉包子。我每次去买羊肉包子的时候，门前总是排着长队，往往要等上大半天才能吃上包子。

大家看到没有，牛街包子的畅销来自于包子的品质，这是来自于供给侧。只有供给侧自身的原因所产生的需求才是长久的，只要他们家包子的质量不下滑，我想10年之后，他们家的包子照样畅销。

我们以此类比，当前顺周期产品的涨价，以及顺周期产业股票的价格上涨，可能持续1-2个月，但是不可能像新能源那样，成为2021年的主打产品。

当然，管理层去杠杆对科技类上市公司不是一个好消息，特别是一些产业发展未成熟的企业，大家明年要小心。

其它我就具体不多说了，总之大家一定不要忽视管理层未来的去杠杆动作，这点很重要。

股市上涨、下跌都有规律，大家一定要用心去品每一阶段股市的趋向，如果你能够品出其中滋味，你自然会踩准节拍，形成属于你的投资决策。