8年来力度最大退市改革来了！对股市意味着什么？

12月14日，沪深交易所分别发布退市新规和配套制度征求意见稿。这一轮退市制度改革，是过去8年以来力度最大、层次最高的一次规则改革。

科创板和创业板注册制改革顺利推进，与IPO发行的常态化对应，退市规则的优化，一直是投资者比较关心的，因为上市公司有进有出，才是一个健康的市场。

11月以来，监管层对退市制度的表态比较频繁：

11月2日，深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》；

11月19日，证监会领导表示下一步将优化退市标准，将单一连续亏损指标改为组合类财务指标；

11月28日，证监会副主席提出要健全常态化退市机制；

12月11日，证监会新闻发言人，在新闻发布会上回答关于退市制度改革进展情况的提问时表示，沪深交易所正在修订退市相关规则，退市制度改革有望在年底退市；

12月14日，沪深交易所发布了退市新规和配套制度征求意见稿。

本次意见稿有什么亮点？

第一，优化退市指标。四大类退市标准，分别为交易类、财务类、规范类、重大违法类。

交易类退市标准方面，将原来的面值退市改为1元退市，新增连续20个交易日的每日股票收益总市值均低于3亿元。

财务类退市标准方面，新增净利润与扣非净利润孰低为负+营业收入1亿元组合指标，替换单一营业收入或净利润指标，同时第二年交叉适用财务类指标。

规范类退市标准方面，新增信息披露、规范运作存在重大缺陷，且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形。

重大违法退市标准方面，明确财务造假退市判定标准。

第二，缩短退市流程。取消暂停上市和恢复上市；将退市整理期期限从30个交易日缩短至15个交易日，交易类退市情形不再进入退市整理期；重大违法退市连续停牌时点延后，缩短退市停牌时间。

第三，设置过渡期安排。

小编提个小小的意见，那就是提高违法的惩罚力度，比如财务造假现在的处罚还是很轻的，相比较于非法赚到的，相当于“毛毛雨”。

我国过去退市的企业数量很少，退市率低。从1999年至今，我国共退市企业数量为125家，年均退市数量仅6家，年均退市率仅0.31%，虽说这两年退市数量多了，但是IPO发行的数量要多得多。而美国自2000年以来，退市率平均值为5.8%，美国退市率高，主要是以下的原因：

1、美国的自融资制度宽松，上市公司容易通过并购重组的方式退出市场。

2、美国上市门槛低，没有壳资源价值，企业缺乏动力“保壳”。

3、美国转板机制成熟，为企业提供过渡平台，有效对冲退市带来的落差。

4、退市标准方面，美国更重视市值等市场化指标，不像财务类指标那样容易调节。

5、退市流程方面，美国退市流程更精简，没有暂停深市和恢复上市环节。

目前两市上市公司数量超过4000只，注册制改革降低了上市门槛，IPO发行常态化，两市市值被动增加，撑出来一个“大胖子”，我国的退市制度有很大优化空间，应该多让主业“空心化”的上市公司推出，为“大胖子”减掉“虚肉”！

退市新规改革未来的落地，为全面注册制的实施扫除了最后一道障碍，A股游戏规则将发生巨大变化，龙头企业获得更高的溢价，垃圾公司被边缘化并面临退市的威胁，我们也要改变思维，在基本面的研究下功夫，不要踩雷了！