疫情冲击下,存款基准利率下调呼声再起!

2月22日,央行副行长刘国强表示: 存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”,将长期保留。未来人民银行将按照国务院部署,综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况,适时适度进行调整。

有券商研报认为,挪动存款基准利率“压舱石”仍是可选项,现阶段下调存款基准利率效果“利大于弊”。甚至有人预计,本月存款基准利率下调的概率很大。

然而,央行副行长刘国强3月3日最新的表述是:存款基准利率是利率体系的压舱石,调整时要考虑多方面因素,当前CPI明显高于一年期存款利率,同时还要考虑经济增长、内外平衡,以及利率太低是否加大货币贬值压力等。存款基准利率与老百姓关系更直接,作为货币政策工具可以使用,但要充分评估,考虑老百姓的感受。

什么意思?

我的理解是存款基准利率会降,但短期不会降!

去年8月,LPR利率进行改革后,我国的基准利率实际上有两种,一是贷款市场报价利率(LPR),二是存款基准利率。去年8月份以前,中国虽然有多次的小幅降息,但是主要降的是贷款利率,存款基准利率3年多没变,被称为不称降息。

目前,一年期贷款市场报价利率(LPR)是4.05%,一年期存款基准利率是1.5%,理论上银行的利差是2.55%左右。中国之所以打算下调存款基准利率,就是想通过降低银行的成本从而引导贷款利率下降,降低整个社会的借钱成本。

3月份,央行有一次降准,给银行每年节省了一大笔钱,但贷款利率(贷款市场报价利率)当月没降就说明在存款基准利率没降低的情况下,银行自己下调贷款利率动力不强,因为这等于向自己割肉。

银行最希望的当然是下调存款基准利率,但存款基准利率由央行定,并不是由自己说了算。央行这次说了存款基准利率的下调要考虑老百姓的感受。2月份,国内CPI是5.2%,以现在一年期存款基准利率1.5%来算,实际上我们在银行的存款一年缩水3.7%左右。利息增加,但买菜变贵了,这个老百姓可以感受到。

从刘国强字面意思上,我推测基准利率的下调应该是等到物价下降以后。之前有官方人士分析说CPI下半年会下调,如果这个是对的,那么存款基准利率的下调就会在下半年。

老实说,从国内外经济环境上看,存款基准利率的下调的必然事件。疫情后,美欧日等国家和地区把利率降低零或负,同时推出大规模量化宽松。中国目前的一年期存款基准利率还有1.5%,从国内外协调的角度来看,中国需要降息。

从国内看,疫情对我国经济冲击也很大,前期是停工停产停交通,后期是疫情在国外的蔓延对外贸带来冲击。据悉不少的企业面临困境,甚至破产,这时候需要降息,解决企业特别小企业借钱难借钱贵的问题。

但是短期来看,如果不降存款基准利率,如何引导贷款利率下降?应该是两个,一是继续下调MLF利率(央行-商业银行之间的借钱利率),贷款市场报价利率(LPR)是以MLF利率为基准,MLF利率下调LPR利率肯定也会下调。二是引导银行让利,中国的银行净息差平均是2.2%左右,可以适当引导银行降低净息差,把更便宜的资金让给企业。三是现在银行的利润中60%用于补充核心一级资本,如果解决他们资本金不足的问题,也可以引导贷款利率下降。

总之,2020年是利率走低的年份,不管是贷款利率还是存款利率,甚至长远来看,利率走低是历史的必然,不排除还会出现负利率。