统计局公布最新的CPI数据。11月CPI同比下降0.5%,这个数据还是让人感到惊讶的。

如果我们从字面意思进行分析的话,CPI同比下降,那就是钱更值钱了。这就相当于,去年你100块钱才能够买到的东西,今年你只需要花99.5就可以买到。

当然,这是一种线性思维,对于理解复杂的现实经济世界没有任何帮助。

如果我们具体去看11月份CPI数据的话,会发现,扣除食品和能源价格的“核心CPI”还是上涨的,只是上涨幅度仅仅为0.5个百分点。

同时,1-11月份CPI数据比去年同期上涨2.7%。

我们看前11个月CPI数据,CPI同比增速还是很正常的,如果我们只看某一个月的具体经济数据,反而会得出相反的结论,你如果利用这个结论去指导投资,有可能会赔的血头血脸的。

如果我们把时间周期缩短为1个月,会得出“通缩”的结论;如果扩大为1年,会得出CPI数据正常的结论。

那么,如果你换个方式来理解CPI,你的思路就会进一步打开。

我们知道,CPI主要划分为食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通与通讯、教育文化及娱乐等。表面上来看,这种分类方式很科学,覆盖面也广,而事实上却有许多缺陷。

1、CPI已经存在失真

我们来举个例子。我们家有一台56寸的液晶电视,是4年前买的,现在的价格已经是当年的五分之一。这台电视刚买来的时候,我们还新鲜一段时间,后来它在我们家的地位已经和我持平,可有可无。

由于家里人每天抱着手机玩,液晶电视在我们生活中出现的时间越来越少,而这样一个价格不断走低的电子产品,对于我们全家人的效用趋于0。

其实,不光我们家,其它家庭的情况也是一样的,这意味着液晶电视在生活中的权重越来越低。

由于钱的作用就是去追求那些效用不断上升的商品与服务,CPI需要统计的重点应该是这些商品与服务,而不是将要退出历史舞台的液晶电视和与其类似的东西。

如果把液晶电视统计进CPI,液晶电视的价格自然会拉低CPI数据,但是却造成CPI数据失真,无法反映现实物价。

虽然当前CPI显示通缩,而大家感受到的却是请阿姨打扫的费用越来越贵,孩子的教育费用越来越贵,甚至去发廊理发的费用越来越贵……

2、CPI没有把资产价格框定其中

资产价格同样包括证券产品,我们这里只说住房价格。

在现实生活中,房价与老百姓的日常生活息息相关,房价的上涨或下跌直接影响到老百姓的购买力,从而间接影响到CPI,但是住房作为投资类商品,是不计入CPI的。

当然,住房没有进入统计也有自身原因。

如居民购买房子是用来自住还是投资,这个根本分不清,并且居民购房是长期行为,CPI是短期物价指数,很难统计,再加上全国房价差别很大,难以构建统一的价格指数。

3、在CPI数据中占据权重很高的商品,这些商品价格的周期变化,能够深刻影响CPI走向

大家都知道,我说的是猪肉,11月份的CPI数据在上个月+0.5%的情况下转负,其实这也很正常,因为今年10月份已经迎来猪周期的拐点,猪肉价格在连续上涨19个月之后,价格开始下跌。

一般来说,猪肉价格一轮完整的价格周期是5-6年,其中涨价期为2年,从目前来看,始于2018年的这轮涨价周期已经基本走完,这对CPI的影响当然很大。

我在这里插一句题外话。

前一段时间经常有人问我某猪肉股的投资价值,我一般都回避回答,因为我是回族,回族是不能投资猪肉股的,真主说投资猪肉股,跟吃猪肉是一样的罪过,我若投的话,就把我带走。

当然,我回避回答的核心原因在于:我们做投资不要做火中取栗的事情,要懂得顺势而为,即使猪周期向下,我也不否认部分猪肉股的投资价值,但是我们何必去做那么痛苦的事情呢?

综合以上三点,我们就会清楚,当前的CPI数据明显失真,大家不要过分担心。

当然,周三也公布了PPI数据。

2020年11月,全国PPI同比下降1.5%,11月份环比上涨0.5%,这说明中国经济仍处在疫情恢复过程中,经济在稳步上行。

今年是债券的熊市,债券从业者的日子都不好过,那么明年他们的日子会好过吗?

我认为明年一定会比今年要好,但是预期也不要有多高。

首先,债券市场的调整一般有一个周期,这个周期大概一年的时间,而目前债券下跌时间并不充分。

其次,明年的“名义GDP”一定会好看一些,货币政策也会进一步收缩,呈现“经济进、政策退”的特征。

经济变好对债券是利空,货币政策收紧对债券也是利空,债券面临双重利空。

而明年债券要有所表现的话,必须是经济不好,放水也多,通胀比较严重,同时通胀也不能过于严重。

因为债券本身就是固定收益产品,如果通胀过于严重的话,资产价格一定会上涨,债券的吸引力就会大幅下降。

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