前几年热衷于开各种会,各种发言,现在是能不去就不去。

原因很多。主要原因在于,一伙人在一起讨论,表面上搞得挺热闹,谁知道却是各说各的,你说的是1+1是否等于2的事情,他给你说的是2+2是否等于4的事情。

看样子,哲学上的一套规则还是很有用的,那就是“澄清前提、划清界限”。大家在讨论在前,一定要设定讨论问题的前提,为问题的讨论划定好一个界限,谁也不能越界。

如果我们讨论中国经济,那么就得设定一个前提——我们是谈论短期的问题,还是长期的问题?

如果是谈论短期的中国经济,我的结论是中国经济短期问题多多;如果是站在长期来谈,我认为中国经济长期向好。这样就不会出现我说短期的事,你说长期的事,两个人炒的面红耳赤。

01

我们就拿供需这个概念来说,大家在讨论之前,一定要搞清楚供需的概念到底是什么?

如果你把供给当作生产,需求当作消费,说好听点我说你的眼界太窄,说难听点我说你不懂经济学。

供给与需求既然是讨论的出发点,它一定是一个宏大的概念,把供给与需求当作生产与消费,太小家子气。

我在上篇文章中已经说了,供给这个词一定与产出有关系,它代表的是一种潜在增长率,它创造的是增量,这是站在柯布-道格拉斯生产函数的视角在讨论问题。

需求这个词一定与投入有关系,是通过拿钱买东西来实现的。所以说,我们提到需求,包括投资需求、出口需求、消费需求,至于生产与消费,本身就是需求的一部分。

搞清楚这个概念,我们才会知道供需其实是一体的,这俩概念应该放在一起来说。如果在需求端只考虑大笔的撒钱,而不考虑产出的话,这肯定不是好事情。

因为,在这个世界上不是所有的事情是可以单纯用砸钱来搞定的,还需要技术、管理、科技的革新,这样才会起到事半功倍的效果。

然而,当前中国经济出现的问题很突出。

由于疫情的因素,管理层把工作重心放在需求端,通过货币政策、财政政策把国内的流动性搞得足足的,各种钱是到位了,钱在银行间打转转,产出却没有见成效。

产出不见效,这里面有老特搞毛衣占,妄图中国科技降维的原因,中国经济也长期积攒一堆坏毛病。不管怎么说,反正供给端被各种力量不断打压,不断下坠。

需求端钞票撒的满天飞,对应供给端的(潜在)产出却越来越少,产出缺口越来越大,这只会造成经济下行过程中的通货膨胀,并且这种通货膨胀是持续性的,跟经济周期没关系。

当然,在需求端还有一个老大难的问题在那里顶着,它是涨不得,跌不得,高高在上矗在那里,它就是房地产。

为何房地产问题那么棘手呢?

因为房子背后是土地,土地背后是各类地方政府融资平台,政府政府只要出一些问题,商业银行的资产负债表就会大变脸。

02

明白关于供需的道理,你就会明白央妈为何死活不会降低存款基础利率,你也会明白7月M2为何会降至10.9%。

明白供需的道理,对你的投资帮助更大。

如果你明白这个道理,今年打死你也不会碰债券。

一些死脑筋总是认为经济下行与通货膨胀是势不两立的。谁知道2020年的中国,通货膨胀与经济下行亦步亦趋,我身边炒债券的同行由于不懂这个道理亏了钱,在家里的地位一落千丈,吃完饭还得洗碗。

如果你明白这个道理,最近2年你死活都不会碰银行股与地产股。

这两类股票最近两年肯定会烂大街了,越便宜越没人买,当然,如果你是长期投资者,现在可以先捂着,毕竟从长远来说,银行的未来非常光明,记住,我说的是从长远来说。

如果你明白这个道理,你就会清楚为啥今年的消费股那么香,并且还有可能香下去。

原因很简单,就是因为通货膨胀,在通货膨胀之下资金只会寻找最稳定的预期,那就是消费品,君不见,最近油盐酱醋茶已经涨疯了。

东西越贵,需求量越大,在国外叫做“吉芬商品”。1845年爱尔兰发生灾荒,土豆价格上升,土豆的需求量却上升了,这跟中国股市对于消费品的追求其实是一个道理。

什么?未来会风格转换?在房地产这个老大难长期无法解决的前提之下,在注册制实施,股票越来越多的背景之下,如果你还畅想风格转换,那就自求多福吧。

03

当然,写到这里你可能会向我提出质疑:“你的逻辑是不是错误的,你说中国存在顽固的通货膨胀,我没有看到CPI高企啊”?

如果你真的这么认为的话,我只能说你掉书袋了。

我在这里可以告诉大家一个诀窍,如果一个经济指标的设置就像摆地摊似的,把各种数据以不同权重堆砌在一起,然后呈现在你面前,你可以马上把他当垃圾扔掉。

如果你的数据是动态的,不断更新的,如潺潺的流水一般,这项数据才是真正可用的。

中国的CPI统计数据可以立马扔到垃圾堆里,因为他对应的是各种具体指标,并且哪些进入指标的法眼,哪些就不用放进去了,也是管理层说了算。

这就造成中国CPI数据的失真,甚至管理层可以人为干预这些指标,而实际CPI应该是“真情的表露”,容不得半点人为干涉的成分。

我记得自己刚工作那几年,国内的通货膨胀非常严重,特别在2007年下半年的时候,中国经济过热,通胀几乎失控,数字也比较难看,一度达到8.74%。

经过这次恶性通胀之后,政府学精明了。

我们知道,由于中国CPI数据统计不完整,猪肉价格在CPI中所占的比重很高,猪肉成为中国CPI的关键。在2009年的时候,政府趁着猪量价格低,囤积了一批猪肉储备,在春节期间集中抛出,这

使得春节期间的CPI数据非常好看,这也证实中国CPI数据的严重失真。

那么,到底如何测量中国的通胀数据呢?我们先举个例子。

假如有一个村子,村民主要拥有4样东西,他们分别是彩色电视机、手机、锄头、猪肉。那么,如何统计这个村子的通胀率呢?

你可能说,那就看这四样东西值多少钱,然后看村子中有多少钱,即计算货币超发部分与实际的货币量之间的比例,就可以算出通胀率。

假如村子中总共有5块钱,这四样东西值4块钱,通胀率为1/4=25%

这种方法是大错特错的!

假如这个村子正处于冬季,冬季处于农休状态,锄头是没有任何用处的。只有到了农耕季节,锄头才可以计入其中。

另外,由于村子中人手一部手机,手机完全可以替代彩色电视机的功能,这个彩色电视机无论值多少钱,都不能计入其中。

这样的话,如果在冬季,通胀率应该为3/2=150%,如果是农耕季节,通胀率应该是2/3。

因此,通货膨胀这个指标它所追踪的永远是稀缺的东西,并且这种稀缺会动态变化的。而在现实经济生活中,中国的CPI越来越无法反映稀缺,你拿一个完全不反映稀缺的统计数据来做判断,注定会失之千里。

你可能会问,“你指的稀缺品是什么?我如何来判断一样东西是否为稀缺品?”

稀缺品肯定不是你随随便便都可以得到的东西。

就拿中国家庭来说,当前中国家庭的需求重心肯定不是吃饭,现在大部分中国人的温饱都不成问题,中国人也不可能每天买衣服、手机,跟中国家庭需求最紧密相关的应该是房子,孩子的教育以及生病住院,同时也包括娱乐与家庭服务、奢侈品、高科技产品等。

在2020年的今天,我们只有把这些东西按照一定的权重来进行计算,才能够得出中国真实的通胀率。

在这里我们不需要计算,大家看到房子之后,就会知道当前中国的通胀率达到什么样的水平了。

今天就说那么多吧,明天我会结合中美关系来谈真实汇率与名义汇率,这一对概念非常重要,要做好投资,同样必须深刻理解它们。

当然,如果今天我所讲的你大概搞清楚了,明天的东西就不那么烧脑了。

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